Dernière vérification : 10 septembre 2026.
Réponse rapide
Un FNB couvert contre le risque de change cherche à réduire l’effet des mouvements de devise sur votre rendement en dollars canadiens. Un FNB non couvert laisse cet effet agir. Aucun des deux n’est automatiquement supérieur.
La devise du symbole n’est pas la couverture
Un FNB coté à Toronto en CAD peut quand même être exposé au dollar américain, à l’euro ou au yen. La question est de savoir quelles devises détiennent les actifs sous-jacents et si le gestionnaire utilise des contrats de couverture.
| Couvert | Non couvert | |
|---|---|---|
| Effet du change | Réduit autant que possible | Transmis au rendement en CAD |
| Complexité | Plus élevée | Plus simple |
| Coût de couverture | Existe implicitement | Pas de programme de couverture |
| Quand le CAD monte | Peut mieux protéger le rendement étranger | Peut réduire le rendement en CAD |
| Quand le CAD baisse | Profite moins du mouvement de devise | Peut bénéficier de la devise étrangère |
Pourquoi couvrir peut être utile
Si votre horizon est relativement court ou si vous voulez qu’une exposition étrangère reflète davantage le rendement du marché lui-même que celui de la devise, une version couverte peut réduire une source de volatilité.
Pourquoi ne pas couvrir peut être rationnel
Pour un investisseur canadien à très long terme, les devises peuvent aussi diversifier le risque lié au dollar canadien. Une couverture n’est jamais parfaite et ajoute des coûts et des écarts de suivi. Beaucoup de portefeuilles tout-en-un laissent les actions étrangères non couvertes tout en couvrant une partie importante des obligations étrangères.
Exemple S&P 500
Deux FNB peuvent détenir pratiquement les mêmes actions américaines, mais l’un couvrir le USD/CAD et l’autre non. Si le S&P 500 est stable mais que le dollar américain monte fortement contre le dollar canadien, le fonds non couvert peut afficher un meilleur rendement en CAD. Si le CAD monte, l’effet peut être inverse.
Ne choisissez pas selon le dernier mouvement du dollar
Acheter la version couverte uniquement après une forte hausse du CAD ou la version non couverte après une forte hausse du USD revient à faire un pari tactique sur la prochaine devise. Pour une stratégie passive, il vaut mieux décider d’une politique et la conserver.
Verdict
Pour des actions mondiales à très long terme, une exposition non couverte est une structure simple et défendable. Pour certains objectifs plus proches ou certaines expositions obligataires, la couverture peut avoir davantage de valeur. Le choix doit venir du rôle du placement, pas d’une prévision de change.
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